FXスワップ運用の続きです。高金利通貨の買いと高金利通貨の売りの注文が多く執行されていくと、当然ながら高金利通貨の相場が高くなり、低金利通貨の相場は低くなります。つまり、割高な通貨を買い、割安な通貨を売っているというjことになります。これは何を意味するかはお分かりの通りです。
本来の価値よりも割高に評価された通貨は、いずれ元に戻ります(相場が下がる)。割安に評価された通貨も同じく元に戻ります(相場が上がる)。
つまり、スワップ金利が見込める場合はその取引自体、高金利通貨の買いと低金利通貨の売りによって、当該通貨の価格がスワップ金利分を織り込んで修正されていくことになります。例えば、機関投資家は為替先物で反対売買を予約しています。その相場は当然スワップ金利分を織り込んだ相場で取引されているということになります。
このように、理論的にはスワップ金利分は相場変動によって相殺されることになります。
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